摩根大通的摩根大通货币将给这家银行业巨头带来科技变革？

编辑：孙爽

这是银行业巨头的技术变革，还是全球区块链金融帝国诞生的前兆？

摩根币介绍

2月14日，美国最大的商业银行摩根大通正式宣布将推出JPMCoin（以下简称“摩根币”）。 消息一出，立刻成为了关注的焦点，热度久久居高不下。

(1) 谁来发行摩根币？

JP Morgan Coin由摩根大通在其开发的私有链项目Quarum上发行。 Quarum使用以太坊协议，又称企业版以太坊，支持基于实物资产发行数字资产。

(2) 发行量是多少？

摩根大通发行的JPMorgan币设计为与美元1:1兑换，即每一枚JPMorgan币将对应1美元存入银行。 在发行总量方面，摩根大通并未对总量设定明确的上限。

(3) 为谁？

目前JP Morgan Coin主要面向B端机构用户，主要为企业间的资金流转而设计，只有拥有摩根大通的大型机构客户（如公司、银行、券商等）经过监管审核的可以获取并使用此token。

据摩根大通官方消息，JPMorgan Coin目前只是一个模型，只会在摩根大通的少量机构客户中进行测试，并计划在今年晚些时候扩大试点项目。 但从目前来看，短期内不会对C端用户的日常消费支付开放。

（4）使用场景在哪里？

Morgan Coin主要应用于机构之间的即时支付场景。 摩根大通希望 JPM Coin 通过降低客户的交易对手和结算风险、降低资本要求和实现即时价值转移，为区块链技术的应用带来重大变革。

(5) 工作流程如何？

根据摩根大通官方资料，摩根币的主要工作流程分为以下三个步骤：

1）摩根大通机构客户将存款存入指定账户，可获得等值的摩根币；

2）摩根币是客户通过区块链网络（目前指摩根大通自己的Quarum私链）与摩根大通其他客户进行支付交易；

3）接收或持有摩根币的用户可以在摩根大通兑换成美元。

(6) 未来的计划是什么？

在监管方面，JPM Coin 目前处于原型阶段，摩根大通计划积极邀请监管机构解释设计、征求反馈并获得任何必要的批准。

在锚定资产方面，摩根大通目前只盯住美元。 据官方统计，摩根大通计划随着时间的推移将 JPM Coin 扩展到其他主要货币。

在运营设施方面，摩根币现在在摩根大通的私有链上发行。 摩根大通表示，稍后将扩展到其他区块链平台，摩根大通币将能够在所有标准区块链网络上运行。

探索摩根币的本质

（一）稳定币比较

由于摩根币的发行机制与USDT等稳定币类似，因此不少业内分析师将其视为一种新型稳定币。

中国万向控股有限公司副董事长兼执行董事肖峰曾评价摩根币发行：第二阶段稳定币已经开始，第三阶段是央行发行稳定币.

诚然中国银行usdt兑换，将摩根大通货币视为稳定币是有道理的：摩根大通货币通过摩根大通对美元的抵押，强锚定于强势法币，始终保证与美元1:1的兑换比例。 稳定性和安全性优于目前市场上的产品。 主流的USDT等稳定币更胜一筹。 单从稳定性来看，摩根币确实可以算得上是一种稳定币。

但是摩根币和普通稳定币有很多区别。

本质上，摩根币与普通稳定币有很大区别。 稳定币的价值在于，在传统金融市场与加密货币市场尚未完全打通的情况下，作为价值传递中介存在，增加了存款渠道，扩大了加密货币市场的流动性。 从这个角度来看，稳定币充当了传统世界和加密世界之间的桥梁。 其次，在市场低迷时期，稳定币凭借其稳定的设计机制作为加密货币市场的避险资产之一，给予投资者（包括散户投资者和机构投资者）更多的选择性。

相比之下，JP Morgan Coin只是摩根大通为其机构客户设计的用于支付的即时价值转移工具。 一般散户用不了，也和稳定币诞生时的目的背道而驰。 可以说，传统的稳定币是一种加密资产，具有价值传递、投资和避险等多重属性，而摩根币更像是用于支付场景的区块链应用的内部信用。

此外，摩根币除了锚定美元外，在设计上也与一般的抵押稳定币有诸多不同。

1）一般抵押型稳定币的区块链账本公开透明，任何用户都可以在链上查询； 而摩根大通硬币需要授权才能查看；

2）一般抵押型稳定币的用户可以为所有人所有，而摩根币只能由摩根大通授权的机构客户拥有和交易；

3）一般抵押型稳定币的抵押资产大多存放在第三方机构，而由于摩根大通本身是美国最大的银行，其抵押资产本身就存在。

(2) 与法定货币的比较

法定货币是国家以法定形式委托其强制流通的货币。 通常由国家中央银行直接发行或经商业机构授权发行，在法律上具有无限偿付能力。

摩根大通货币显然不具备法定货币的这些特征。 摩根大通也在其官方文件中明确表示，JP Morgan Coin本身并不是法定货币，它是一种数字形式的代币，仅在发行方面与美元挂钩。

(3) 与瑞波币（XRP）的比较

在摩根大通宣布推出摩根币之后中国银行usdt兑换，争论最多的就是摩根币与瑞波币的碰撞。 为什么？ 因为他们做的事情有很多相似之处。

Ripple是一个类似于SWIFT（环球银行金融电信协会）的区块链系统，Ripple是在系统内运行的流通代币。 用户可以通过网关（资金出入口，泛指银行或金融机构）将任何法币或数字货币兑换成瑞波币，然后支付给收款人。 收款人收到瑞波币后，可以将瑞波币兑换成任何一种货币。 Ripple目前作为全球银行间和跨境支付的清算工具，发行总量1000亿枚。

从操作流程来看，摩根币和瑞波币做的事情几乎是一样的，只是在发行机制、发行总量、目标客户和底层技术等方面存在一些差异。

当摩根大通支持多种法定货币并能在多区块链网络上运行时，可能会对瑞波产生巨大的影响。

Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 也表示，JP Morgan 的摩根大通货币没有抓住加密货币的本质，银行货币解决不了任何问题。

(4) 与其他加密货币相比

如果说区块链上发行的代币都是加密货币的话，摩根币无疑是其中之一。 但一些业内专家并不这么认为。

毁灭博士经常批评加密货币，但对于摩根大通发行的摩根币，他就更不好看了。 他在推特上写道，“摩根大通的新加密货币与区块链或加密货币有什么关系？它是私有的，而不是公开的；许可的，而不是未经许可的；基于受信任的权威来验证交易，它不是不信任的；事实上，它是中心化的，而不是去中心化。将摩根大通称为加密货币是个笑话。”

经济研究员、稳定币项目 MakerDAO 中国区负责人潘超也写道，“加密货币是一个比较宽泛的概念。 总的来说，它具有以下属性：电子化、分布式账本、流通相对自由、对公众开放。而JPMorgan currency的账本查看、添加和监管只对部分节点开放（Permissioned）。 代币的发行和使用在银行和金融机构（Wholesale）之间受到严格限制，公众投资者（Retail）无法参与”。因此，潘超将Morgan Coin称为“基于分布式账本的数字货币”。

此外，加密货币通常支持交易所或场外交易。 就目前的情况来看，摩根币不太可能在二级市场流通。

从整体上看，摩根币不是稳定币，也不同于传统的加密货币，更别说法定货币了。 Zeroone Finance Binary 认为，摩根币更像是流通在摩根大通私链 Quarum 上的无息票据。

摩根币的信用来源

区块链被称为“信任机器”，一直被认为能够解决现实中的诸多信任问题。

对于以比特币为代表的主流加密货币而言，信任主要来源于区块链技术带来的“共识”。 像USDT这样锚定实物资产的稳定币，信任主要来自区块链技术和锚定的实物资产（如果锚定强法币，就是信任货币背后的主权国家信用）。 可能更重要。

摩根币的信用来源在哪里？

从摩根币的发行主体和机制来看，信用主要来自三个方面：摩根大通的信用、美元的信用、区块链技术带来的信任机制。

对于JPM Coin来说，这三个信用来源缺一不可。 没有摩根大通自身的信用，摩根币类似于稳定币，现阶段很难充当银行机构间的支付结算工具。 不可否认，摩根币今天备受关注，很大程度上是因为它的发行方是美国最大的商业银行摩根大通。 那些机构愿意参与和使用摩根大通的货币，也离不开摩根大通的功劳。

举个通俗易懂的例子。 此次摩根币以资产抵押（指美元）形式发行，但不同于以往很多加密货币（抵押型稳定币）以这种方式发行，摩根币的抵押资产存放在自己的资产中。银行。 试想一下，如果另一个稳定币发行人将抵押资产存入自己或与之关联的机构，可能会遇到很多纠纷。 目前，摩根币还没有遇到这一切。 在JP Morgan Coin运行过程中，中心化发行人JPMorgan Chase的存在，不仅没有破坏JPMorgan Coin的信任机制，反而为JPMorgan Coin增色不少：银行机构之所以信任JP Morgan Coin，是因为他们信任JPMorgan追赶。

当然，除了摩根大通自身的授信外，另外两个授信来源也很重要。 如果没有美元的信用传导，摩根币会更接近企业内部点； 如果没有区块链技术的信任机制，摩根币的作用将与传统数据库无异。

三大信用来源是摩根币实现其设计初衷的基础。 其中，发行方摩根大通的信用是领先于其他加密货币不可模仿的优势。 正如一位业内专家所说：“重要的不是发什么，而是发给谁。”

摩根币是什么意思？

JPMorgan Coin被“肩负”了很多“使命”：有人说JPMorgan Chase是挑战传统货币结构的第一枪，有人说JPMorgan Coin标志着企业区块链应用元年，也有人说它是企业区块链应用元年。国际区块链。 连锁金融帝国形成的标志。

摩根币的意义真的有这么大吗？ ZeroOne Finance Binary 认为不存在这样的事情。 目前市场夸大了摩根币的宣传，但实际上其象征意义远大于实际影响。

第一，银行机构发行代币，摩根大通并不是唯一一家。

早在2016年，日本最大的银行三菱日联金融集团（MUFG）就在尝试开发自己的数字货币MUFGCoin。 2019年2月16日，三菱日联金融宣布与美国金融科技公司Akamai Technologies成立合资公司，将于2020年推出基于区块链的支付网络。

日本瑞穗金融集团也在2018年12月宣布将于2019年3月推出专业数字货币J-Coin，用于购物、消费和汇款。

因此，摩根大通并不是“银行+区块链”赛道上的“先行者”。 据ZeroOne Finance Binary不完全统计，截至2018年12月，我国已有超过34家银行在区块链领域开展了近140余项区块链相关探索和实践，包括跨境支付清算、数字化融合和其他相关研究。

其次，市场对摩根币的假设过于理想化。

有分析认为，摩根大通将颠覆传统清算模式，摩根大通有望成为“全球清算央行”。 单纯从技术角度来说，这种可能性是存在的。 CSDN副总裁、令牌派代表孟岩也这么认为，并提出了脑洞大开的“阴谋论”。 他认为，如果摩根大通能够在同一条区块链上支持锚定不同法币的多种数字货币，技术上就可以实现全球清算中心。 更进一步，如果摩根大通乘胜追击，建立银行同业拆借市场，扮演最后贷款人和最后交易商的角色，实际上可以成为下一个世界准中央银行。

但是这个想法需要一个极其理想的外部环境。 但现实是，不管其他银行业巨头跟风带来的竞争压力如何，要想成为“全球结算央行”，各国监管是绕不开的坎。

第三，与其他加密货币相比，JP Morgan Coin没有明显的技术创新，其在支付结算场景中的效率还没有得到实际结果的证实，因为它还处于模型阶段。

中国银行原副行长王永利21日发文称，使用摩根币进行支付结算未必能提高效率。 他在文章中提到，如果双方不在同一家银行开户，只要有一家银行实现了系统高度统一，全行单一账户，交易双方就可以了。在同一家银行网上开户，即使直接使用法币，也能及时入账，效率不会低于使用摩根币。 如果用户在同一家银行开户，而交易只是美元，使用摩根币实际上增加了链接，可能会降低清算效率。 如果涉及两种法币，使用摩根币在两种法币之间进行转换会比较麻烦。

王永利还指出，未来将JPM Coin扩展到其他主要法定货币，说起来容易做起来难。 其中，汇率问题比较难解决，即摩根币与美元挂钩，很难同时与其他法币挂钩。 由于其他法定货币对美元的汇率存在波动，在这种情况下，如果摩根大通想要保持摩根大通货币对几种法定货币的汇率不变，将承担很大的汇率风险。 因此，王永利认为，摩根币未来可能的选择可能还是“瑞波币”模式，即不锚定任何法币。

摩根币未来向多种法定货币扩展的观点也是如此。 为什么王永利和孟言的看法会有这么大的分歧？ 其实不难发现，这种差异主要是两人对未来摩根币种类的判断造成的。 孟岩认为，未来摩根大通货币的种类会不止一种，而且锚定美元以外其他法币的摩根大通货币也会有多种“变种”； 而王永利的观点是基于未来仍将只有一种摩根货币的事实。

DAEX基金会主席顾彦西对此并未多说，但他也表达了与王永利相似的观点。 他表示，由于摩根币主要用于机构间的资金流通，部分银行已经使用其他区块链技术完成这一功能，因此推动行业的实际意义有限。

虽然摩根币可能不会给现有的货币体系带来巨大的改变，但它没有意义吗？

明显不是。 至少从某种意义上说，作为全球金融业最有影响力的银行业巨头之一，摩根大通宣布发行数字货币，将带动其他银行机构加大对区块链和加密货币领域的研究。 探索具有积极的影响，对于目前仍处于熊市中的加密货币市场重拾信心也十分有利。

（注：本文的完成参考了业内众多专家的意见，在此表示衷心的感谢！）

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