【MICA RESEARCH】面对美国加息，日本加密货币买盘强劲

上周，市场围绕美联储的加息政策毫不意外。目前市场共识是5月加息2码，年底基准利率有望达到2.50%至3.。随着投资者继续抛售债券，10年期收益率已攀升至2.9%，反映了年底至明年的利率预期。

假设美国国债收益率升至3%，则意味着美国的无风险资本成本将达到3%，投资者无需承担任何风险即可获得3%的年资本回报率，这是一个创近10年新高。对于估值仍然过高的科技股，投资者可以抛售科技成长股和虚拟货币，用资金购买美国债券，获得稳定的3%股息。

作为科技股和加密货币概念股，上周 Coinbase 交易所受到市场的强烈抛售。股价现在仅为 138 美元，较之前的 200 美元下跌了 30%。原因不是比特币或加密货币的价格下跌，而是遇到了来自其他交易所的激烈竞争。现在各大投资平台都提供加密货币交易服务，手续费越来越低。

此外，Coinbase 下架 30,000 BTC，预示平台交易量将进一步下降，Coinbase 以手续费为主。

但你可能想知道，为什么一直被媒体嘲笑为泡沫骗局的加密货币在科技股暴跌的情况下更稳定？比特币不会像美元那样产生无风险的利息，但过去几周的波动也只有4万美元左右，因为除了各国股市会随着美股下跌，各国也会随着美元走强而贬值。对冲的需求，选择将法定货币转换为比特币和加密货币进行对冲，反而使加密货币市场表现出强大的韧性，亚洲市场也出现了强劲的买盘。

加密货币市场的交易重心已从过去的欧美转向日韩。特别是日本最近在购买加密货币资产方面最为活跃。我们将在下面讨论更多。日本投资者将在短期内成为虚拟货币市场的最大买家。

本周末，一些投资者正在讨论比特币股票在加密货币交易所出现的断崖式下跌。根据 CryptoQuant 的数据，所有交易所的比特币股票从 231 万比特币跌至 227 万比特币，相差近 4 万比特币。其中，30,000 BTC 从 Coinbase 交易所下架，表明加密货币市场正面临“供应紧缩”现象，但这其实是正常的。目前，越来越多的法人正在收集BTC进行价值存储以推出新产品。加密货币支付或交易需要大量 BTC 作为储备，但股票下跌如此之快，以至于交易所近 2% 的股票在几天内蒸发。

市场最直观的猜测是大玩家继续囤货，但最近他们将比特币转移到冷钱包进行存储，这不会对市场产生实质性影响。从短期趋势来看，对加密货币价格没有任何影响。由于市场上比特币的供应持续减少，说明主力对市场的长期走势相当有信心，但他们中的大多数能够从资金中吸纳大量的比特币，而且他们正在还是通过Coinbase转账的，大概率是法人。

彭博社报道了日本央行数字货币一系列测试的进展情况。报道称，日本正在使用瑞典的国家数字货币方式进行小规模测试，而不是冬奥会期间进行的大规模数字人民币测试。日本央行也预计会在 2026 年决定是否发行数字日元，但时机非常敏感。目前，众所周知，日元汇率正在迅速贬值，一年内兑美元汇率下跌了 15%。

这意味着日本资产在短短一年内蒸发了15%，外国购买力也大幅下降。日本央行为了刺激国内通胀指数进而刺激民众消费，选择大幅贬值日元，这也增加了出口企业的竞争力，但他们忽略了日本企业已经将许多制造中心转移到海外的事实，以及日本正在逐渐转变为内需市场的事实，加上人口老龄化的关系，即使资产价值贬值低于人口老龄化的30%。过多的消费需求进一步降低了日本年轻人的购买力。

日元贬值迫使日本民众转向黄金、股票和其他资产。比特币和加密货币最近在日本也很火爆，这对稳定加密货币市场的价格有很大帮助。年轻人已经将手中的资产从日元换成了加密货币。我们预计这波日币操作将继续扩大加密货币交易所在日本的知名度。假设该国采取了错误的货币政策，加密货币将为公众提供另一种避险选择。 .

美联储主席鲍威尔今天凌晨1:00就当前货币政策发表讲话。他这次发表了相当悲观的言论，只是美联储无法控制供给端的情况，比如乌克兰战争、封城等因素导致的供给短缺。美联储唯一能做的就是从需求端入手。目前，5月份加息2码是一个合适的决定。未来，利率政策将根据实际情况进行调整。期望值上升。

此外，他指出，很多人认为3月份将是物价指数的高峰，但结果可能不止于此。供应链造成的持续短缺并没有改善，未来通胀可能会更加严重。此外，他们还担心美国的劳动力市场，试图避免工资和物价的双重螺旋，会动用美联储的工具来遏制通胀，言论非常强硬。

我们花了一段时间才意识到这一波加密货币趋势与美国科技股脱钩的原因。在美联储继续加息的时候，比特币并没有像科技股那样暴跌超过50%，而是保持非常稳定。在40,000美元的价格区间内，我们推测这很可能与日元兑美元汇率暴跌有关。作为日本第二大经济体，低杠杆和保守的日本股票对普通人没有吸引力，但日本投资者却恰恰相反。他们对高波动性的商品和黄金更感兴趣，比如几十倍杠杆的外汇交易和虚拟货币交易。

日本是最早进入加密货币市场的国家之一。著名的 Mt Gox 交易所黑客事件是一个经典事件。截至目前加密货币遭遇抛售潮，Mt Gox 信托钱包中仍有 160,000 BTC 等待受害者取回。此外，黄金在日本也有显着溢价。过去加密货币遭遇抛售潮，经常有人将金条走私到日本出售，这使得日本成为一个比较特殊的投资市场。

另一方面，我们确实观察到日本基准加密货币交易所 Bitflyer 的交易量在过去几个月中出现了大幅增长趋势。随着日元的快速贬值，日本民众纷纷将日元资产兑换成比特币等加密货币，额外购买抵消了比特币在加息环境下的疲软。也就是说，加密货币有望在下半年的加息环境中展现出强大的韧性。美联储加息的影响不会像纳斯达克的成长型科技股。只要日元继续贬值，比特币价格有望企稳甚至上涨，日元可能进一步贬值以实现日本央行设定的通胀目标。

为什么日元继续贬值？很多人都知道，日本经济多年通货紧缩，物价难以上涨。为使账面物价指数年增长率达到2%，日本央行表示将无限量购买债券，维持低息宽松的经济环境。

尽管全球原材料价格飞涨，但日本仍计划通过输入性通胀提高账面数量，导致日本央行政策与美国美联储政策出现偏差，导致大大量资金流出日本回流美国，日元价格也持续贬值。美元兑日元从2021年的107直接贬值到现在的128，贬值幅度为20%。

本周五，日本统计局公布了最新的物价指数。日本 2022 年 3 月的价格指数与去年同期相比上涨了 0.8%，主要是由于能源价格飙升了 20%。但另一个抵消因素是日本开始大幅降低手机通讯费，导致物价指数没有明显增长，距离日本央行2%的长期目标还有很长的路要走达到1.1%，到2024年可能接近1.9%的增长。

在实现年通胀2%的目标之前，日本央行将继续维持宽松的环境，日元将继续贬值，日本民众将继续购买黄金等资产，外汇或加密货币，有望成为加密货币市场的催化剂。提供充足的买盘，以抵御美国投资者在加息周期中注入资金的抛售。与市盈率高的美国科技股相比，比特币在短期内将是一种更安全、波动性更小的投资商品。

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关于日本在美国收紧利率的情况下强劲的加密货币购买的第一篇博文。