“新债王”冈拉克2019年资本市场展望来了。他准确预测了2018年美国股市崩盘

正文 | 卞春，金融合伙人

“新债王”、管理超过 2000 亿美元资产的 DoubleLine Capital 首席执行官杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）周二在年度“Just Markets”网络直播中使用了一份 78 页的 PPT。他对 2019 年资本市场的最新预测，包括股票、比特币、美元和企业信贷等。

冈拉克的重磅预测“大礼包”不容错过比特币2019价格走势图，因为他之前的预测“成绩单”非常亮眼，包括去年12月美股暴跌的准确预测。

以下是冈拉克的一些预测“选择”。

对全球经济比2018年更悲观

冈拉克对 2018 年的全球经济持乐观态度，但一年后他更加悲观。全球贸易和商业的“晴雨表”韩国Kospi的走势令人担忧。

“拔河”中的利率和股票

冈拉克表示，2019 年将继续是动荡的一年。他预计收益率上升将损害股市。

随着利率预期的推进，股市将陷入“拉锯战”。冈拉克强调了美联储点阵图中反映的紧缩议程与债券市场预期之间的差异。

在美联储主席杰罗姆鲍威尔最近表示他将在监督经济时“对货币政策保持耐心”之后，市场隐含的加息几率下降。然而，随着市场反弹，冈拉克确信鲍威尔和美联储会对他们现在的处境以及进一步的量化紧缩计划感到更好。

冈拉克对 2018 年底的大规模抛售发出了强烈警告。12 月中旬，标准普尔 500 指数已经从盘中历史高点下跌了 11%，冈拉克预测该指数将继续下跌。“我很确定这是一个熊市。” 一周后的圣诞节前夕，他的警告得到了证实，当时标准普尔 500 指数短暂跌入熊市区域，从盘中历史高点下跌超过 20%。

此后，市场因对美中贸易谈判的乐观情绪而上涨，标准普尔 500 指数在新的一年上涨了约 2%。

债券收益率曲线变陡

与债券收益率曲线将趋平的传统观点相反，冈拉克预计曲线将在 2019 年变陡。

华尔街一直担心债券收益率曲线倒挂比特币2019价格走势图，因为这可能预示着经济衰退即将来临。在过去的几十年里，衰退发生在收益率曲线倒挂后的几个月到两年内。

值得注意的是，冈拉克指出，美国国债的收益率已经超过了全球债券市场的收益率，每次发生这种情况，都会出现市场波动。

最近的经济衰退引起了华尔街的极大关注。从下图可以看出垃圾债在衰退前6个月（包括2001年和2007年）的波动趋势。Gundlach 指出，红线表明经济衰退的风险确实在上升，尽管现在还处于相对早期的阶段。

比特币反弹至 5,000 美元

Gundlach 预计比特币将在 2019 年上涨 25%，尽管他仍然建议“远离比特币”。他曾将比特币描述为“社会和市场情绪的典型代表”。

“我不推荐比特币，真的......但如果这是一个预测，我认为它可能会达到 5,000 美元，上涨 25%，”他在网络直播中说。

企业信用问题

冈拉克还警告说，政府和企业层面的杠杆率都会上升。他说，随着企业信用恶化，投资者应该寻找资产负债表强劲的公司。

“把我们在垃圾债券中看到的力量作为礼物送给他们，然后摆脱它们。投资者需要找到资产负债表强劲的公司……才能‘熬过’2019年的波动，”冈拉克说。

美元指数跌至94

对于冈拉克来说，2019年市场最大的变数是强势美元走弱。根据美元的技术图表，他表示如果美元指数迅速下滑至 94，他不会感到意外。

Gundlach 还强调了新兴市场近期的表现，这可能是由于美元持续疲软。他说，如果美元继续走弱，新兴市场股指将跑赢标准普尔指数。

冈拉克 2018 年预测“成绩单”

美股

预测：预计2018年初上涨，但最终反弹逆转，全年市场将下跌。

结果：标准普尔 500 指数在去年 9 月 20 日达到顶峰，最终年亏损 4.4%。

新兴市场股票

预测：对于交易者来说不是买入的好时机，但长期投资者可能会受益于相对于美国更具吸引力的估值

结果：MSCI 新兴市场指数表现逊于标准普尔 500 指数，总回报率下降 14%；但新兴市场在市盈率基础上仍处于有利地位。

欧洲股票

预测：出现价值陷阱。

结果：以美元计算，欧洲斯托克 50 指数下跌了 16%。

两年期美国国债

预测：两年期美国国债收益率可能超过2.5%。在其他资产定价合理的情况下，持有两年期国债至到期可以获得正回报。

结果：2018年6月11日至12月28日两年期美债收益率维持在2.5%以上，短期债券基金获得正收益。

10年期美国国债

预测：如果10年期美国国债利率超过3%，债务牛市就真的结束了。

结果：10 年期美国国债在 9 月 18 日收于 3% 以上，在 11 月 8 日攀升至 3.24%，但随后因投资者寻求避险并推高债券价格而回落。

企业信用

预测：现在不是购买公司债券的好时机。

结果：彭博巴克莱美国公司债券指数下跌 2.5%。

美元

预测：短期反弹，但总体趋势仍是向下。

结果：美元即期指数在 2 月 15 日创下年内新低，然后在 11 月 12 日攀升至 12 个月高点，最终高于 2018 年 1 月 9 日的水平。

比特币

预测：如果你在 2017 年 12 月 13 日做空比特币，你最终会获利。

结果：自 2017 年 12 月 18 日达到 18,674 美元的高位以来，比特币一直处于下行轨道。

商品

预测：情况类似于 1970 年代，当时价格低得惊人。

结果：彭博商品指数下跌 13%。

通货膨胀

预测：纽约联储相关通胀指标等指标显示核心通胀上升。

结果：核心通胀率从 2017 年底的 1.8% 上升到 11 月的 2.2%。

美国经济衰退

预测：前瞻性指标显示没有衰退迹象。

结果：经济仍在增长，尽管一些“警示灯”正在闪烁。